Performance des fonds mixtes actifs européens : allocation stratégique, expositions factorielles et compétence des gérants : Une analyse return-based sur 26 fonds UCITS (2015-2024)

Details

Supervisors

Grégoire, Philippe

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] : ingénieur de gestion, à finalité spécialisée

Abstract

frCe mémoire analyse les sources de performance de 26 fonds mixtes actifs de droit européen sur la période janvier 2015 – décembre 2024. En l'absence des données de composition effective des portefeuilles, l'étude mobilise trois approches returns-based complémentaires : la régression des rendements sur un benchmark stratégique construit dans l'esprit de Brinson, Hood et Beebower (1986), sans toutefois en constituer une attribution stricte ; des modèles factoriels successifs (CAPM, Fama-French, Carhart) ; et une analyse de style par optimisation quadratique sous contraintes inspirée de Sharpe (1992). Les résultats font apparaître une hiérarchie cohérente avec la littérature. L'allocation stratégique explique en moyenne 81,5 % de la variance des rendements. Les facteurs de style apportent une contribution incrémentale modeste mais mesurable (+3,8 points de pourcentage en moyenne). En revanche, aucun fonds ne génère un alpha Carhart statistiquement significatif au seuil de 5 %, et la distribution des t-statistiques est compatible avec l'hypothèse nulle d'absence de compétence, telle que formalisée par Fama et French (2010). Le test de persistance révèle une corrélation de Spearman significativement négative (ρ = −0,347), suggérant un phénomène de retour à la moyenne plutôt qu'une compétence managériale stable. Ces résultats, à interpréter à la lumière des limites de l'échantillon, interrogent la valeur ajoutée des fonds mixtes actifs au regard de leur coût.