L’impact du goodwill sur la performance opérationnelle des groupes belges cotés : une analyse fondée sur l’EBITDA et le ROA

Details

Supervisors

Vessié, Bénédicte

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion, à finalité spécialisée

Abstract

frDans un contexte où les entreprises cherchent constamment à renforcer leur compétitivité, le rôle des actifs immatériels devient de plus en plus central. Parmi eux, le goodwill occupe une place grandissante. Il incarne les attentes de création de valeur future. En Belgique, les groupes cotés affichent des montants de goodwill significatifs. Une question demeure alors : le goodwill est-il réellement porteur de valeur ? Ce mémoire s’intéresse à l’impact du goodwill sur la performance opérationnelle des groupes belges cotés en bourse, à travers l’analyse de deux indicateurs : l’EBITDA et le ROA. L’étude repose sur un échantillon de 30 groupes sur une période de dix ans. Pour réaliser l’analyse, une approche économétrique basée sur des données de panel a été utilisée, permettant de tenir compte à la fois des spécificités propres à chaque entreprise et de leur évolution dans le temps. Les résultats montrent que le goodwill est positivement lié à l’EBITDA, ce qui peut s’expliquer par une concrétisation des avantages futurs attendus notamment les synergies liées aux acquisitions. En revanche, son lien avec le ROA est plus nuancé. Une relation négative faible apparaît lorsque l’on contrôle les caractéristiques propres aux groupes, suggérant que le goodwill ne permet pas d’augmenter le résultat net de manière proportionnelle à l’augmentation du total actif. Ces éléments mettent en évidence la double nature du goodwill. Il peut être un facteur de croissance lorsqu’il se traduit par une matérialisation des avantages attendus, mais il peut également devenir un point faible lorsque ces bénéfices ne se matérialisent pas. Par ailleurs, d’autres facteurs tels que le niveau d’endettement, la taille ou encore la structure des actifs jouent un rôle différencié dans l’explication de la performance, selon l’indicateur étudié. En somme, cette étude montre que le goodwill dépasse le simple statut d’écart d’acquisition. Il représente en effet un indicateur stratégique à part entière, dont l’impact varie en fonction de l’indicateur utilisé. Le goodwill mérite donc une attention particulière, car il peut influencer la performance opérationnelle des groupes.