La gestion alternative de portefeuille dite "hedge funds" permet-elle de surperformer le marché à long terme?

Details

Supervisors

Dispas, Christophe

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en Ingénieur de gestion

Abstract

Les hedge funds existent depuis presque 70 ans maintenant, mais ils sont pourtant restés dans l’ombre et dans l’incompréhension du grand public durant un long moment. A l’heure actuelle, les hedge funds attirent de plus en plus l’attention des investisseurs, des marchés financiers mais également des chercheurs dans le domaine de la finance. J’ai alors ressenti le besoin de me lancer dans l’analyse de cette gestion spécifique et d’essayer de trouver réponse à la question suivante : « La gestion alternative de portefeuille dite « hedge funds » permet-elle de surperformer le marché à long terme ? » Le but est alors d’analyser la performance des hedge funds à travers les indices HFR. Pour ce faire, une analyse statistique descriptive est effectuée sur chaque indice hedge funds avant d’appliquer plusieurs indicateurs et ratios. Le modèle de Fama & French à cinq facteurs est enfin appliqué pour analyser le comportement des hedge funds selon plusieurs facteurs et donc de comprendre le comportement des rendements à travers les différentes périodes de temps mais aussi d’analyser si les indices hedge funds sont capables de générer un rendement alpha à travers le temps. Ces différentes analyses ont alors permis de tirer plusieurs conclusions. Les hedge funds ont bel et bien généré un rendement excédentaire comparé au marché durant la période précédant la crise financière, à savoir de 1998 à 2007. Durant la crise financière de 2008, bien qu’ils n’aient pas crée d’alpha, les hedge funds ont moins souffert de la crise que le marché en général. Enfin, la dernière période, à savoir de 2009 à 2017, nous indique que la surperformance enregistrée avant la crise n’est plus d’actualité et que les hedge funds ne sont désormais plus capables de créer un quelconque rendement supplémentaire. Les hedge funds ne sont donc pas capables de générer un rendement excédentaire stable à long terme mais cela ne veut pas dire qu’ils ont fait leur temps et ne retrouveront jamais leurs performances passées. Comme tout véhicule d’investissement sur le marché, les hedge funds traversent de bonnes comme de mauvaises passes. La question qu’il convient alors de se poser est de savoir quand ceux-ci vont faire leur retour et réussir à nouveau à être attractifs aux yeux des investisseurs.